（以下执行从东吴证券《2024半年报点评：治痔居品稳步放量，大健康品种栽培值得期待！》研报附件原文节录）马应龙(600993)投资要点事件：2024年H1，公司竣事营收19.28亿元（+17.52%，较上年同时增长17.52%，下同），归母净利润3.12亿元（+10.85%），扣非归母净利润3.09亿元（+38.32%）；单Q2季度，公司竣事营收9.73亿元（+20.43%），归母净利润1.14亿元（+21.84%），扣非归母净利润1.15亿元（+42.99%）。利润端增长亮眼。治痔居品肃肃放量，大健康业务增长亮眼。分行业来看，2024H1，医药工业竣事营收10.01亿元（+17.52%），其中，医药工业板块治痔居品弘扬亮眼，竣事营收8.75亿元（+22.02%）。大健康业务抓续丰富卫生湿巾居品声势，新增加款眼部大健康居品，依托执行营销，眼霜、湿巾等要点品类弘扬亮眼，2024H1收入同比增长33.27%。医药贸易板块精确应酬行业变化，自有品牌孝敬升迁，物流端优化客户结构，举座营收逆势增长，炒黄金2024H1医药贸易竣事营收6.91亿元（+17.01%）。医疗管事边界稳步激动肛肠专业彭胀，2024上半年新增9家肛肠调整中心，但供应链业务萎缩导致事迹有所承压。盈利智力升迁，策画质地较好。2024H1，公司毛利率升迁至48.35%（+4.57pct），一方面为居品提价影响，另一方面，毛利率更高的医药工业业务增长较快；扣非后销售净利率为16.01%（+2.41pct），盈利智力有所升迁。用度率方面，2024H1，公司销售用度率为23.40%（+1.63pct），公司增强营销执行协同，线上线下多渠说念进行品牌打造；处罚用度率着落为3.31%（-0.14pct），策画效果有所升迁。此外，戒指2024H1，公司应收账款为2.63亿元，较前年同时下滑37.5%；存货2.92亿元（-14.9%），策画算作产生的现款净流量为2.25亿元，较前年同时的-0.35亿元显著增长。盈利预测与投资评级：咱们看护瞻望公司2024-2026年归母净利润为5.58/6.58/7.66亿元，对应刻下市值的PE为20/17/15X。看护“买入”评级。风险辅导：行业策略风险，阛阓竞争加重，原材料加价等风险。

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